您所在的位置:首页 > 新闻中心 > 行业动态

行业动态星空体育APP下载

星空体育APP下载·基础化工2023年度策略:寻找国际产业布局深刻变革周期下的投资机会

发布时间:2024-07-21 12:26:59 来源:星空体育官方平台 作者:星空官方网站入口 丨 浏览次数:8次 

  全球农化维持较高景气,我国系全球农药供给主力;磷肥系出口拉动型肥种,期待冬去春来后的盈利修复;我国能源成本及产业链优势凸显,有望承接制造转移:轮胎、显示材料。龙头企业产业链扩张能力强,未来行业产能冗余情况下仍能大概率胜出。重点推荐:万华化学、华鲁恒升、扬农化工、万润股份、金禾实业、华恒生物、凯立新材、润丰股份、广信股份、中触媒。

  2022年以来,俄乌冲突实质性影响原油、天然气等原料,化肥等多种化学品供应,加之通胀等因素影响,中国煤炭价格维持高位,国际原油价格出现跳涨,下半年以来原油价格虽有回落,但在需求走弱、上游原料价格大幅上涨背景下,国内基础化工景气呈下行态势。

  基建领域固定资产投资同比上升,下游家电领域需求基本稳定,汽车领域需求有所波动,房地产领域需求当前仍较弱。

  新能源领域需求高位,新能源汽车销售21年实现台阶式增长;22年已接近尾声,新能源汽车、风电、光伏电池产量仍有较高增速。

  受疫情反复的影响,22年消费整体偏弱(特别是二季度冲击明显),23年年初或有低基数效用;此外冬季疫情的扰动后,明年疫情对经济活动和生产活动的制约有望呈现缓解趋势。

  2022年1-10月,大宗化学品产量供给与表观需求均同比有所收缩,整体上看,需求量同比下降的幅度大于同期供给规模的下降,反映供给水平相对过剩。

  结合前文论述,需求偏弱+出口承压+供给增加的局面下,我们认为到当前阶段化工行业整体或进入历史底部区域。

  从子行业行情表现来看,2022年前三季度多数子行业下跌,其中涂料油漆油墨制造、合成革、氨纶板块跌幅居前,Q1、Q3表现较弱。而磷肥、维纶板块涨幅居前,其中磷肥板块延续了2021年来的较强走势。

  2022年第三季度,除其他纤维板块外(主要是碳纤维概念),其他子行业均出现下跌,其中纯碱、玻纤、磷肥、涂料油漆油墨制造跌幅超过20%。

  从全部A股和化工行业2019年以来的走势上看,近四年来化工行业整体表现不如大盘,2021年上半年分化加剧,下半年化工行业取得较大涨幅,2022年来板块与大盘走势再度分化。

  三、投资策略:寻找国际产业布局深刻变革周期下的投资机会:引领发展、保障安全、聚焦产业发展核心力量

  今年11月以来,疫情防控二十条、房地产融资政策“三支箭”悉数落地,疫情防控将更加精准,地产政策已经明显转向。展望2023年,预计纯碱行业下游需求持续复苏,行业有望受益。

  多因素推动合成生物学快速发展,行业进入应用转化落地期。合成生物学在化工制造领域具备优势。合成生物学在化工行业应用将迎来广阔发展空间。

  催化剂是化学工业的“芯片”。催化剂行业是历史悠久且不断进步的高科技行业。全球千亿市场,真正的长坡赛道。重要催化剂产品掌握在海外龙头企业手中,国内企业亟待突破并完成自主、可控制。

  我们预计明年在较高的农产品价格下,全球农药行业的需求景气仍将维持在较为良好的水平,我国为全球农药第一出口大国,对我国农药需求影响正面。

  农药原药品类繁多,单一产品市场空间有限,从农药制造上市公司发展看,持续增长核心在于自身能力(研发、工程、客户、管理)叠加品类选择、项目建设的合力,关注企业自身增长的α更为重要。

  个股层面:挑选具备产业链拓展能力、品类持续扩张能力,且公司质地及历史表现优良的企业;重点推荐:扬农化工、润丰股份、广信股份;建议关注:海利尔、先达股份、贝斯美、利民股份、联化科技。

  俄乌冲突后,欧洲地区天然气供应短缺,天然气价格迅速上涨至历史高位,能源价格上涨推升欧洲地区电力价格。

  高能源成本下,2022年欧洲整体工业开工虽暂未受到明显负面影响,但由于化工业为高度能源密集型行业,伴随的影响持续,2023年欧洲化工制造或将进一步暴露在高成本对生产端的冲击风险之下。

  地缘冲突,叠加海外能源价格上涨,逆全球化风险不断提升,我国有望承接欧洲化工业制造转移。在欧洲地区,全球产能占比较高的产品主要有聚氨酯、维生素等产品,由于欧洲天然气供给的不确定性,相关产品的制造业或将转移至更具能源成本优势的我国。


星空体育APP下载